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维度 2025年年报表述 2026年半年报表述 汽车主业围绕智能底盘系统战略目标，推动业务向智能化迈进延续智能底盘战略，传统业务稳增长、增量业务快速发展新业务人形机器人、数据中心热管理为两大核心战略目标数据中心、人形机器人、低空经济、AI技术运用四线并进，新增AI算力中心（Token工厂）战略定位"第二增长曲线业务拓展"打造"科技中鼎"，推进AI算力业务产业化落地海外策略从资本输出转向产业输出、管理输出、文化输出持续强化海外成本管控、管理输出与文化输出，突出"中国工程师红利"
值得关注的是，AI算力中心业务从2025年报中的"AI技术运用"（企业数字化工具层面）升级为独立的商业化业务板块。2026年上半年公司已与联通绿算、腾讯云签署战略合作协议，智算中心面向政企客户提供算力租赁、大模型私有化部署、AI推理服务。这一转变意味着公司战略投入的重心正在从"汽车零部件产业链延伸"拓展至"算力基础设施运营"。
板块 2026H1收入（亿元） 同比 2025年报同比 2026H1毛利率 毛利率同比变动 空悬系统6.20+9.15%+11.78%20.23%+5.03pct轻量化16.43+6.31%+29.00%12.86%-5.41pct橡胶业务20.35-0.35%+2.35%18.22%+0.33pct冷却系统24.88-4.54%-3.33%18.63%+1.25pct密封系统19.48+0.28%+1.99%29.15%-0.10pct其他13.56+18.83%+3.76%52.78%+3.12pct
数据表明三个结构性变化。其一，2025年贡献主要增量的轻量化业务（全年+29.00%）在2026年上半年增速降至+6.31%，且毛利率大幅回落5.41个百分点至12.86%，为各板块最低；与之对应，空悬系统毛利率提升5.03个百分点至20.23%，成为盈利修复最显著的板块，管理层在半年度报告中继续强调AMK中国供应链体系优化与磁流变减震器投产。其二，冷却系统收入连续两个报告期下滑（2025年-3.33%、2026H1-4.54%），是汽车业务中唯一持续收缩的板块，尽管公司已将热管理技术延伸至储能温控与数据中心液冷。其三，"其他"板块收入13.56亿元、同比+18.83%，增速最快，对应机器人零部件、液冷等新业务的增量贡献。
分地区看，2026年上半年国内收入56.52亿元（+3.66%）、国外收入44.39亿元（+1.02%），国外业务扭转了2025年全年-6.31%的下滑态势，与管理层持续推进海外工厂成本控制、降低制造成本的战略表述形成印证。
指标 2026H1 上年同期 同比 营业收入100.91亿元98.46亿元+2.48%归母净利润6.80亿元8.17亿元-16.74%扣非归母净利润8.06亿元7.80亿元+3.32%经营现金流净额7.58亿元6.17亿元+22.77%财务费用1.24亿元0.28亿元+336.01%研发投入4.55亿元4.90亿元-7.09%
归母净利润下降16.74%与扣非净利润增长3.32%之间的背离，主要源于非经常性损益合计-1.26亿元：报告期内非金融企业持有金融资产和负债产生的公允价值变动损益为-2.34亿元，而上年同期为+0.31亿元。即利润波动的主因是金融资产估值变动，而非经营活动的恶化。管理层在"主要财务数据同比变动情况"中将财务费用+336.01%归因于"汇兑净损失增加"，将预付款项+128.10%归因于"锁定材料涨价风险导致预付货款增加"。
经营质量层面，经营活动现金流量净额7.58亿元（+22.77%），延续2025年全年21.62亿元（+25.24%）的改善趋势，增速显著快于扣非利润增速；投资活动现金流量净额-2.76亿元（上年同期-9.76亿元），主要系理财产品到期收回增加；筹资活动现金流量净额-2.94亿元（上年同期+1.39亿元），系本期向银行借款减少。资产端，在建工程较上年末增长38.50%至9.24亿元，对应产能扩张投入仍在进行。
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